本周市場表現(xiàn)如下：上證綜指漲跌幅-1.02%，深證成指漲跌幅-2.48%，滬深 300 漲跌幅-1.50%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅-2.37%，中小板指漲跌幅-3.41%，申萬國防軍工行業(yè)指數(shù)漲跌幅為-1.71%。

市場風險偏好處于低位，關注自主可控和長線布局。 在華為供應鏈影響持續(xù)發(fā)酵以及美國可能擴大對我國高科技企業(yè)打擊范圍的影響下，市場對中美貿易談判前景的憂慮上升，市場情緒和風險偏好進一步下降， 本周僅銀行板塊漲跌幅為正。在中美貿易談判短期前景不明的背景下，我們推薦投資者從兩個方向對軍工板塊投資機會進行把握，第一個方向，高科技產業(yè)作為我國轉型升級的重要方向，我國大力發(fā)展的意志堅定，當前背景下，政府有望進一步加大對自主可控的扶持力度，軍工半導體相關標的有望受益，推薦關注國?？萍肌⑺膭?chuàng)電子、航天電子等；第二個方向，受市場風險偏好壓制，近期市場調整幅度較大，部分優(yōu)質標的進入估值底部區(qū)間，在軍工行業(yè)受外部擾動小、增長確定性高的背景下，推薦投資者關注優(yōu)質企業(yè)的布局機會，推薦關注中直股份、中國海防、中航飛機等。

行業(yè)評級：推薦評級。 2018 年前三季度，軍工行業(yè)實現(xiàn)收入、業(yè)績的較快增長，驗證了行業(yè)高景氣周期的開啟。展望 2019 年：需求方面，軍隊加快轉型發(fā)展，裝備需求持續(xù)提升；采購方面，軍改不利影響消除，進入五年計劃后半段，采購有望進一步加速；改革方面，國企改革、軍工科研院所改制、軍民融合等改革持續(xù)推進，行業(yè)發(fā)展紅利不斷。而美國對中國高新技術的封鎖，有望加速自主化發(fā)展，基于上述判斷，我們看好軍工行業(yè)發(fā)展，給予推薦評級。

投資策略及重點推薦個股：基于軍工行業(yè)受益裝備需求釋放和改革紅利的判斷，我們重點推薦以下投資方向： 1）推薦受益于軍隊轉型發(fā)展對裝備需求的核心總裝和配套企業(yè)，重點推薦中航沈飛、中航飛機、中直股份、內蒙一機、航發(fā)動力、中國海防、中航機電、中航光電、航天電器等； 2）推薦受益于國企改革和資產證券化，有望受益資產注入的企業(yè)，推薦中航電子、國睿科技、四創(chuàng)電子等； 3）推薦受益于軍民融合國家戰(zhàn)略、產業(yè)扶持政策的優(yōu)質民參軍企業(yè)，推薦高德紅外、航錦科技、亞光電子等。

風險提示： 1）裝備列裝進度不及預期； 2）行業(yè)估值下行風險； 3）軍費投入及軍改進展不及預期； 4）國企改革及軍民融合進度不及預期； 5）相關推薦公司業(yè)績不達預期； 6）相關公司資產注入的不確定性； 7）系統(tǒng)性風險。